来源：全景财经　　20年努力奋斗，或一朝成空。　　近日，上市公司誉衡药业（002437）接到有限公司股东哈尔滨誉衡集团转入倒闭程序的《告知函》，誉衡集团及只不过控人朱吉满等总计被保护性轮候失效股票7.06亿股，占到上市公司总股本的32.18%，其中3636.48万股将于7月16日被司法拍卖会。　　誉衡药业是朱吉满掌控的首家上市公司，在滋味资本市场的甜头后，2017年他还夺下了信邦制药。　　2年前，誉衡集团还很难与“倒闭重整”挂勾，在2018年胡润“百富榜”名单上，朱吉满夫妇以105亿元“问鼎”黑龙江首富，被称作“东北王”，而这早已是他们倒数第4年挤身榜单。

　　用15年时间 将160万变成100亿　　朱吉满力挽狂澜的誉衡集团，源于黑龙江一家正在倒闭清盘的药厂。　　这位黑龙江首富本是陕西人，1988年大学毕业后在西安电力中心医院当上一名眼科大夫，1993年开始下海经商。　　千禧之年，朱吉满用168万元卖给了正在倒闭清盘的黑龙江康复研究所的附属药厂。

尽管频仍亏损，但其研发的“松梅乐”鹿瓜多肽注射液让朱吉满看见了商机。　　卖给这家制药厂后，朱吉满创办了誉衡药业。

之后，朱吉满将誉衡药业改建至合乎GMP（国家药品生产质量管理规范）。　　2004年，“松梅乐”鹿瓜多肽注射液转入国家医保，沦为国内市场上5个骨折伤口注射剂之一，并给誉衡药业带给相当可观的收益。　　2007年至2009年期间，该产品为誉衡药业贡献的营收比例分别为56.18%、50.56%、40.39%。

仅有2009年，鹿瓜多肽注射液就为誉衡药业带给了1.57亿元的营业毛利。　　2010年6月23日，誉衡药业等四家企业上市仪式在深交所举办（左一为朱吉满）　　图片来源：时报财经图库　　凭借这款产品的疯狂，誉衡药业顺势于2010年6月登岸A股市场。彼时，朱吉满还曾感叹：“再一可以不没钱了。”　　上市之后，誉衡药业的股价也随之大大上升，至2015年6月，其复权后股价最低约234.72元/股，朱吉满的身价也上涨，并于当年首度挤身胡润“百富榜”。

　　誉衡药业月K线　　感受到了资本的力量，朱吉满开始乘机扩展。朱吉满夫妇掌控下的誉衡药业在医药界甚至被称作“收购机器”。　　据不几乎统计资料，自上市以来，誉衡药业总共豪抛掷129亿元在资本市场可怕买买卖，仅有收购重组就约27宗，但最后已完成的却只有14宗。　　在这27宗并购案中，规模仅次于的是2017年通过誉衡集团子公司西藏誉曦创业投资有限公司并购的信邦制药21.04%股权。

通过这笔并购，朱吉满夫妇夺下了这家上市公司的控制权。这次并购也让信邦制药创始人张观福重复使用买入30.24亿元。　　商誉暴雷 医药帝国开始塌陷　　资本是把双刃剑，盲目的收购不仅拖垮了誉衡药业的整体业绩也让上市公司的商誉低企。　　2018年，誉衡集团的风险逐步曝露。

至当年年底，誉衡药业的负债已突破50亿元。同期，誉衡药业的商誉超过33.6亿元，占到总资产的35.25%。　　但对于朱吉满而言，更加有利的是，过去几年医药行业的风向逆了。

　　以往，朱吉满通过“并购辅助用药、中药注射剂大品种”的模式，先后并购哈尔滨蒲公英药业、上海华拓、南京万川等一系列公司，一手创下了一个“医药帝国”。　　2019年7月，国家卫健委实施第一批重点监控目录后，辅助用药及中药注射剂沦为了医药行业不足生产能力的典型，在随后的地方政策以及医保目录调整中，皆被严苛容许或清退出局。

　　这对于朱吉满的压制可想而知。在整个医药行业全面转型创意药的当下，尽管朱吉满也布局了创意药企业，但在实操层面，依然沿袭了收购的手法。　　2019年，誉衡药业业绩暴雷，亏损约26.62亿元，这也是其上市以来首次经常出现亏损。原因主要是其一口气计提了26.15亿元的商誉减值。

而造成商誉减值的原因是前两年并购的子公司上海华拓、南京万川经营业绩不约预期。　　实质上，誉衡药业已倒数三年净利润下降，据誉衡药业公布的2020年上半年业绩预告片透露，扣住非后净利润大约为-6000万元至-4000万元。　　与此同时，誉衡药业的整体负债率也由2018年的53.64%攀升至2019年的75.21%。

　　而其有限公司另外一家上市公司信邦制药也在2018年巨盈12.97亿元，亏损额比过去8年积累的净利润还多。近日，信邦制药预计2020年上半年构建归母净利润为3000万元-4000万元，比上年同期上升75.27%-67.03%。

　　由于业绩不欠佳，朱吉满掌控的两家上市公司在二级市场的展现出也不尽如人意。截至目前，誉衡药业、信邦制药股价分别较高点时期暴跌73%、81%。　　可以说道，这一切为誉衡集团的倒闭重整祸根了伏笔。

　　大股东42亿股权资产被失效　　让誉衡集团陷入困境的正是2017年并购信邦制药这起并购案。此次股权转让总价为30亿元，对应每股价格8.424元。

　　而朱吉满撬动这笔并购仅有花费8亿元，实际占到出资大头的是他主导的一笔整体规模约46.6亿元的结构化并购基金，除去并购信邦制药的这笔钱以外，还有16.36亿元知道所踪。　　并购已完成后，朱吉满就将手中所所持信邦制药股权全部质押。质押方是中信信托，至今仍未解押。

　　为了减轻资金压力，朱吉满也曾设法市府，开始大大出售资产交换条件资金。　　其中，2019年11月，誉衡药业将手中的优质资产澳诺制药出让给华润三九，交换条件14.2亿元资金。澳诺制药生产的葡萄糖酸钙锌口服液、维生素C咀嚼片等产品长年名列国内市场份额前茅，一度为誉衡药业贡献3成利润。

　　2020年1月，誉衡集团手中持有人的2.43%京东数科股权被司法拍卖会，最后被国新的央企运营（广州）投资基金（受限合伙）以14.8亿元勇夺。根据法律文书，这笔拍卖会始自誉衡集团与华能贵诚的一次合同纠纷，誉衡集团所所持京东数科股权被强迫拍卖会债务。　　但即便是大大变卖资产也无法补充流动性。在今年3月，有并购基金出资方告诉投资人誉衡集团已几乎失去流动性。

　　7月7日，信邦制药及誉衡药业屡屡应急发布公告，两家公司背后为同一家控股方——誉衡集团，面对倒闭重整。　　图片来源：誉衡药业公告　　誉衡药业公告称之为，由于控股方誉衡集团被倒闭重整，誉衡集团持有人誉衡药业超强7亿股股票全部被失效，按当日（7月7日）收盘价计算出来，被冻结资产价值25.33亿元。

其中，3636万股将于近期在淘宝网司法拍卖会网络平台上拍卖会。　　而信邦制药公告也表明，由于控股方誉衡集团被倒闭重整，誉衡集团持有人信邦制药近3.6亿股股票全部被失效，按照7月7日收盘价计算出来，被冻结资产价值17.22亿元。　　诺亚、渤海银行摔雷　　在资金面暴跌的情况下，誉衡集团为收购信邦制药搭起的并购基金开始塌陷逾期，随着先前还清陷入困境。

参予获取杠杆资金的诺亚财富、渤海银行陆续摔雷。　　资料表明，该并购基金整体规模为46.6亿元，其中由渤海银行通过华西证券成立华西证券汇智1号定向资产管理计划参予优先级投资，出资总计30.6亿元；　　共青城磐晖投资管理合伙企业（受限合伙）参予中间级，出资8亿元，其中芜湖歌斐资产管理有限公司旗下投资基金股权基金创世纪安霖基金（一号、二号）出资5亿元，北京磐晟投资管理有限公司磐晟磐瀚投资基金一号出资3亿元。

　　作为实控人出资方，上海乾临国际贸易有限公司参予差后级，出资8亿元，上海乾临是誉衡集团全资子公司。　　并购基金再行通过信托地下通道，正式成立单一信托计划最后借贷给哈尔滨誉衡集团。

誉衡集团通过该产品募资已完成后成功并购信邦制药21%股权，再行将募资等值上市公司股权质押给投资基金。　　并购之后，信邦制药股价一路暴跌。2017年6月3日，信邦制药股价超过9.83元/股的高点后一路向上，截至7月21日收盘股价为4.94元/股。

誉衡药业在2017年6月股价大约在7元/股，截至7月21日收盘股价为4元/股。　　信邦制药二级市场展现出　　随着股价暴跌，2018年誉衡药业三次遭遇质押强迫平仓，2019年以来，誉衡药业股权已三次司法拍卖成交。

　　公开发表信息表明，创世纪安霖基金一号、二号正式成立于2017年4月，基金实缴规模大约为5亿元人民币，基金管理人是诺亚旗下的歌斐资产。　　今年3月，邻近创世纪安霖基金届满，诺亚曾开会投资人说明会，告诉投资人誉衡集团已几乎失去流动性，该产品转入无限期的逾期状态，称之为于是以希望推展其他风险消弭方案，谋求有实力战略投资者、交流协商债权人、追踪评估债务人经营情况。　　诺亚财富客户们一直担忧，即使未来信邦制药股价声浪，其质押股份市值未来将会超过30亿元，作为优先级出资方的渤海银行很可能会平仓离场，而作为并购基金的中间级的诺亚财富或将无法回款。

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